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- 卓創資訊：天然橡膠價格低位反彈 漲勢能否延續？
- 發表時間： 2023-05-16 09:47:03 瀏覽次數: 轉自：卓創資訊
【導語】2季度以來，因為云南產區白粉病疊加干旱問題，引發市場對于天然橡膠產量尤其是交割品全乳產量下滑的預期，對膠價運行存在底部支撐。近期在供應端消息影響下，天然橡膠價格重心抬升，但在基本面缺乏核心利好下，預計膠價走勢缺乏趨勢性。
供應端存在減產預期 支撐膠價走高
4月份起，云南產區因物候異常，在白粉病疊加高溫干旱影響下，產區落葉嚴重，導致全面開割時間推遲，引發市場對于國內天然橡膠產量尤其是交割品全乳產量減產預期，受此影響天然橡膠結束春節歸來之后連續下跌行情，重心呈現觸底小幅反彈趨勢。進入5月份，宏觀氛圍改善，疊加近期天然橡膠市場收儲傳聞消息面提振，進一步引發市場對于交割品產量的預期變化，膠價呈現上漲趨勢。以上海市場SCRWF為例，截至5月12日價格為11550-11600元/噸，較4月上旬低點10450-10500元/噸上漲10.5%左右。短期內仍需關注消息面落定性情況；但從天然橡膠基本面出發，供需端缺乏核心利好支撐，膠價走勢或缺乏趨勢性。
終端需求弱復蘇 下游高開工難以維持
終端復蘇緩慢，伴隨下游成品庫存壓力增加，預計輪胎廠家開工或承壓放緩，天然橡膠需求存在走弱預期。2023年春節過后伴隨中國經濟恢復，各行業逐漸進入復蘇期，運輸行業恢復助力中國全鋼輪胎行業向好改善，一季度迎來“開門紅”，產銷雙旺；2月份開始全鋼輪胎開工明顯高于2022年同期水平。一方面，春節前市場備貨不足，節后市場積極進貨備庫；另一方面輪胎出口較好，對整體銷量有較大支撐，支撐開工高位運行。但是全鋼輪胎終端市場需求仍未放量，市場經過2月份進貨備庫，社會庫存高位。伴隨代理商出貨放緩，庫存逐漸增長，進貨能力減弱；此外出口市場存在放緩跡象，4月中旬起輪胎工廠開工自高位呈現回落趨勢。5月份輪胎廠家開工承壓放緩趨勢或將延續，預計5月全鋼市場月度開工或降至6成附近。
高庫存壓力延續 庫存結構性矛盾突出
現貨庫存方面，截止到5月6日，天然橡膠青島保稅區區內17家樣本庫存為20.1萬噸，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為68.02萬噸，總庫存88.12萬噸，處于歷史高位水平。膠價底部震蕩，同時下游輪胎企業缺乏新訂單支撐，整體延續剛需采購，五一小長假前工廠備貨意向較為有限，導致倉庫出庫情況欠佳。同時主產國出口壓力繼續向中國市場輸出，導致4月到港量依然維持高位水平，整體來看入庫量大于出庫量導致青島地區港口去庫拐點進一步延后。高庫存壓力未能緩解，對膠價壓制作用延續。
短期膠種結構性矛盾支撐價格 但后市供應放大預期不變
短期內受云南全面開割推遲以及收儲消息影響，膠種結構性矛盾下導致價格偏強震蕩。然從天然橡膠整體供應方面來看，國內產區5月中上旬起云南降雨增加，旱情緩解，5月中旬連續降雨概率較高有助于新葉生長，預計5月中下旬西雙版納地區開割面積或達50%以上；海南產區因物候良好天氣正常，膠水上量迅速，預計短期將迎來全面釋放。海外產區來看目前新膠尚未明顯釋放，但越南今年物候正常，開割正常，5月份加工廠投入生產，新膠陸續上市；泰國方面東北部開割，月底南部開割。因此正常來看，5月全球天然橡膠供應保持增量趨勢，供應放大預期不變。
因此對于后市，卓創資訊認為天然橡膠價格連續上漲或缺乏趨勢性。庫存方面，伴隨進口季節性淡季來臨，青島地區累庫或放緩，但高庫存壓力仍在，對膠價上方存在壓制。需求方面，輪胎廠家在庫存儲備連續增長壓力下，開工將承壓放緩，更多開工調整在5月份將有一定出現，預計開工走低概率較大，從而影響對于天然橡膠的剛性需求以及買盤情緒。綜上所述，短期供應端擾動給予膠價偏強震蕩的支撐，但需求端提振有限難對價格形成助力，天然橡膠上漲行情或缺乏趨勢性。
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